1 de agosto de 2025
Con el dólar más cerca del techo de la banda, el Gobierno apuesta que la suba de tasas alcance para frenarlo
Si se respeta el acuerdo alcanzado con el FMI, el espacio para que aumente el dólar ya es muy acotado. Por lo tanto, la expectativa es que crezca la inversión en pesos aunque sea de corto plazo
>Tal como se esperaba, la llegada de fin de mes aceleró la suba del dólar oficial, que cerró en el segmento minorista a $ 1.380. Se trató de un salto adicional de 4%, que reflejó nuevamente un fuerte desbalance entre la escasa oferta de divisas por parte del sector agropecuario y una demanda que se mantiene firme.
A partir de este nuevo salto del tipo de cambio, surgen varias consideraciones. La primera es que la cotización se acerca al techo de la banda cambiaria, que actualmente se ubica en alrededor de $ 1.460, o sea a una distancia de apenas 6%. En el mercado muchos se preguntan si se terminará testeando ese nivel, lo que obligaría al BCRA a vender.
Otra de las cuestiones a dilucidar y que se sabrá en las próximas horas es cuánto perdió el Central por haber vendido contratos de dólar futuro a fin de julio a precios inferiores a $ 1.300. El pago de esos contratos a los inversores se realizará con emisión monetaria.
Y otro de los temas centrales para seguir de cerca es hasta qué punto ayudará o no la fuerte suba de tasas que se definió en la última licitación del Tesoro. Las Lecap colocadas tienen un rendimiento superior al 60% anual o una tasa mensual que se acerca al 5%.
Con este esquema, ahora la expectativa oficial es que con un tipo de cambio que se acerca al techo estipulado con el FMI y tasas muy altas, se detenga la presión sobre el dólar.La certeza de que el dólar ya no tiene mucho recorrido alcista es lo que podría volver mucho más efectiva la política de tasas altas. Si se cumple con la promesa de impedir un incremento del dólar más allá de los niveles estipulados, entonces no tiene mucho sentido financiero en los próximos meses acumular divisas.
Por lo tanto, las elevadas tasas fijadas por el Tesoro para las Lecap deberían ser lo suficientemente atractivas como para suavizar la presión cambiaria. Sin embargo, no será tan fácil lograrlo en el cortísimo plazo: a partir de hoy con el pago de sueldos es posible que muchos opten por dolarizarse, sobre todo teniendo en cuenta la cercanía de las elecciones legislativas.
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