18 de septiembre de 2025
El BCRA comenzó la intervención directa sobre el dólar y el mercado evalúa hasta dónde llega su poder de fuego
El análisis los inversores pasa por dos ejes: la fortaleza política del Gobierno de Javier Milei y la capacidad real del BCRA para sostener el tipo de cambio
>El Banco Central de la República Argentina (BCRA) veEl análisis de la situación cambiaria actual entre economistas e inversores pasa por dos ejes: la fortaleza polÃtica del Gobierno de Javier Milei y la capacidad real del BCRA para sostener el tipo de cambio. Mientras fuentes oficiales sostienen que el BCRA cuenta con USD 22.000 millones de poder de intervención, estimaciones privadas lo ubican en torno a USD 17.000 millones. El uso intensivo de esas reservas presenta riesgos, ya que podrÃa profundizar la incertidumbre sobre la habilidad del organismo para acumular divisas y cumplir con los compromisos asumidos ante el FMI.El Tesoro Nacional, que hasta hace algunas semanas vendÃa divisas en el mercado, enfrenta importantes vencimientos de deuda en 2026. A esto se suma un riesgo paÃs superior a 1.200 puntos básicos, lo que dificulta cualquier acceso a refinanciamiento externo.En los meses recientes, el Banco Central recurrió a medidas indirectas para moderar la presión cambiaria, como la restricción monetaria y la intervención en el mercado de futuros. El actual esquema prevé la venta de divisas en el techo de la banda cambiaria. Desde la entidad señalaron: “El techo ayer era $1.474,50 y es donde el BCRA estuvo parado en el mercadoâ€. Esa fue también la cotización de cierre del dólar mayorista.El director del BCRA, Federico Furiase, declaró la semana pasada por medio de la red social X que el organismo disponÃa de USD 22.000 millones para respaldar el techo de la banda, en respuesta al economista Aldo Abram, quien estimó una tenencia de USD 6.000 millones. Furiase subrayó: “Que algunos no lo crean no es algo que dependa de nosotros. Solo lo comprobarán si lo testeanâ€.
El ministro de EconomÃa, Luis Caputo, Un informe de Empiria, la consultora dirigida por el ex ministro de EconomÃa Hernán Lacunza, detalló las dificultades de acceso al financiamiento externo y las crecientes tensiones en el mercado de divisas local. El análisis advierte que la presentación del proyecto de Presupuesto 2026 no despeja dudas sobre futuras fuentes de crédito y enfatiza que la prioridad oficial actual es modificar la estructura de la deuda.
El análisis de Empiria destaca el peso de la deuda interna capitalizable. El Gobierno proyecta un financiamiento neto de 0,3% del PBI vÃa organismos internacionales, mientras calcula que la mayor parte de los fondos necesarios provendrán del crédito interno en pesos capitalizable, estimado en 5,2% del PBI (unos $57 billones). Asimismo, la consultora advierte que los intereses de estos instrumentos de deuda no figuran en el resultado fiscal, lo que permite mostrar superávit financiero sin un mayor esfuerzo primario.
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