11 de noviembre de 2025
La activación del swap con Estados Unidos dejó a la Argentina más lejos del cumplimiento de la meta de reservas con el FMI
El intercambio reciente entre organismos monetarios modificó el saldo de divisas del país y sumó presiones sobre los compromisos asumidos ante el organismo multilateral. El país debería sumar más de USD 10.000 millones hasta diciembre
>El Banco Central de la República Argentina (BCRA) concretó en las últimas dos semanas De acuerdo con la información confirmada a este medio por fuentes anónimas con acceso directo al operativo, la operación dejó a la Argentina aún más distante de la meta de reservas exigida por el FMI. El paÃs deberÃa sumar más de USD 10.000 millones hasta diciembre para estar en lÃnea con ese target.El entendimiento entre el BCRA y el Tesoro estadounidense se desplegó en medio de una coyuntura de vulnerabilidad de las reservas internacionales. La gestión de Javier Milei ganó cierto margen tras las elecciones, aunque analistas advirtieron cambios profundos en la composición de activos y pasivos del organismo. Ninguna autoridad oficializó detalles sobre tasas de interés ni plazos para la devolución de los fondos. Tanto el BCRA, como el Ministerio de EconomÃa y el Tesoro estadounidense, evitaron responder consultas al respecto.
Con vistas al futuro inmediato, el BCRA comunicó a inversores su intención de recomenzar la compra de reservas el próximo año, condicionado a la evolución de la demanda de dinero en el mercado local. La prioridad es mantener al dólar dentro de las bandas establecidas y permitir cierta recuperación del peso.
El balance semanal del BCRA mostró la reducción progresiva de la posición de pesos del Tesoro de Estados Unidos: las letras en moneda nacional cayeron en USD 1.900 millones durante la última semana de octubre, mientras otros pasivos subieron en USD 2.800 millones, posiblemente vinculados al pago de intereses al FMI. La aparición de este nuevo pasivo de corto plazo, generado por el swap, alejó la meta de reservas: el objetivo con el FMI quedó a USD 10.200 millones de distancia, cuando hace un mes la brecha era de USD 6.100 millones. Eco Go enfatizó que, aunque hubo compras de reservas, la distancia con el objetivo acordado creció.
Las perspectivas de acumulación de dólares dependen, fundamentalmente, del ingreso por exportaciones agrÃcolas y la emisión de deuda por parte de empresas. Eco Go destacó la colocación de YPF (USD 500 millones) y otras operaciones previstas, que podrÃan permitir al BCRA recomponer reservas y recuperar parte de la liquidez perdida durante la campaña.
Respecto a la solidez de las reservas, LCG advirtió que, si se descuentan los USD 14.000 millones enviados por el FMI, el nivel de reservas netas apenas cambia respecto al inicio de la gestión, mostrando un rojo de USD 12.500 millones. Según la metodologÃa acordada con el organismo, la brecha respecto a la meta revisada para diciembre es de USD 8.500 millones.
La consultora indicó que, considerando los Derechos Especiales de Giro (DEGs), las reservas brutas sumaron USD 5.192 millones a fin de octubre, mientras las reservas netas, excluyendo vencimientos especÃficos, resultaron en USD 3.130 millones. En los últimos dÃas, el Tesoro sumó USD 64 millones con compras apoyadas en un tipo de cambio oficial de 1.457,4 pesos, y un spot que cerró en 1.482 pesos, equivalente a un avance semanal del 2,6%.
El riesgo paÃs perforó ayer la barrera de los 600 puntos básicos, valores que no se veÃan desde mediados de enero pasado.
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